据悉 ，10月21日晚 ，佰利联宣布2013年三季度季报 ，当期实现营业收入4.98亿元 ，净利润0.09亿元 ，划分环比增长22.00%和扭亏为盈 ，划分同比增长38.48%和下滑70.99%。1-3季度营业收入12.88亿元 ，净利润1.05亿元 ，划分同比下滑13.73%和94.33%。公司预计2013年净利润变换幅度-100%~-70%。
三季度收入明显改善 ，业绩扭亏为盈
今年三季度 ，在钛白粉价格低位运行的配景下 ，公司营业收入明显改善 ，环比、同比划分增长22.00%和38.48% ，说明今年三季度公司销售情况好于二季度以及去年同期 ，充分验证了我们前期调研的看法：随着这两年来钛白粉行业的调解 ，下游库存已经消耗殆尽 ，产品价格也已经下滑到了相对低点的位置 ，7、8月份迎来了一波补库存行情 ，需求明显好转。同时 ，收入的改善以及营业外收入的增加也带来业绩的扭亏为盈。
价格低位毛利率改善尚不明显 ，期待明年旺季涨价
虽然今年7、8月份补库存带来需求好转 ，也有部分企业钛白粉价格有所上涨 ，可是行业内一致性的上涨趋势并没有形成 ，目前钛白粉价格仍在底部运行 ，公司产品毛利率也没有明显改善 ，仍然维持在10%左右的水平 ，受前期高价原质料的拖累 ，毛利率仍然低于同行业其他公司。 通过我们仔细研究钛白粉行业下游需求得出的结论 ，钛白粉使用量最大的部分在于室内装修涂料 ，而房地产的销售情况直接关系到之后的室内装修 ，由于海内商品房销售大部分是期房销售 ，从期房销售到交房进行室内装修一般是1~2年左右的时间 ，因此 ，商品房的销售情况直接关系到1~2年后的室内装修 ，商品房销售面积相比于钛白粉消费量具有1年左右的领先性。
进入到2013年 ，我国地产销售回暖 ，1~8月份全国商品房销售面积同比增长23.4% ，特别是进入金九银十房地产销售旺季 ，销售面积在此基本上还将有望提升。今年是房地产销售苏醒火爆的一年 ，因此 ，我们有理由预测 ，到明年钛白粉销售旺季 ，钛白粉市场也将异 ；鸨 ，同时 ，随着美国房地产苏醒带来的外需拉动 ，明年内外需共振将刺激钛白粉价格上涨。
公司产能海内第三 ，环保统一处理本钱低
公司现有产能全国第三 ，其中硫酸法钛白粉产能今年年底有望抵达20万吨。另外 ，募投项目6万吨氯化法钛白粉项目计划今年四季度完成设备装置 ，明年中期试生产 ，届时总产能将抵达26万吨。公司所有产能都集中在化工园区 ，且环保严格 ，并致力于循环再利用。目前 ，公司1吨硫酸法钛白粉的环保处理本钱是400~500元(包括折旧) ，环保本钱占整个钛白粉生产本钱的6~8% ，低于同行业其他公司。在污水处理方面 ，公司也已经累计投资了3~4个亿 ，日处理废水2万吨 ，基本能够满足硫酸法生产的废水处理需求。因此 ，险些不保存环保危害。
上市钛白粉龙头弹性最大 ，期待明年旺季业绩大爆发
中信建投证券认为：从中短期来看 ，内外需求增长将拉动钛白粉价格上涨 ，且公司毛利率原来就存有很大的改善空间 ；从中恒久来看 ，未来几年钛白粉行业受政策的影响会越来越大 ，钛白粉企业将面临着去产能和环保核查的双重考验 ，供应收缩也将会增进产品价格上涨。
